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德银维持利记·sbobet官网买入评级,目标价21.49港元
发布时间:2015-09-15  来源:利记·sbobet官网

    利记·sbobet官网——垃圾焚烧业务依旧为公司发展的主要推动力

    维持买入评级,目标价21.49港元

    由于处于行业整合期,2015-2017年的水泥业务增长预期不容乐观;而利记·sbobet官网在环保方面的业务将作为另一个主要的业绩增长点。根据数据显示,2015年上半年,利记·sbobet官网在环保业务方面同比去年增长了135%,超出复合增长率50%的预期目标。在“十三五”计划期间,利记·sbobet官网预计到2020年达到年收入120亿元,核心业务净利润翻5倍达到20亿元。另外,之前员工股解禁所带来的潜在风险也不复存在,因为有现金需求的股东多数已经套现离场。利记·sbobet官网目前处于发展初期,管理层和投资者有着一致的发展方向和目标。

    垃圾焚烧业务依旧是主要业务增长点

    上市以来,利记·sbobet官网已经签约24个垃圾焚烧项目,包括两个炉排炉项目。目前,中国水泥窑协同处置项目市场总量大概在300个左右;利记·sbobet官网有信心在2020年之前总计签约100个项目。在2015年上半年,利记·sbobet官网签约5个新项目,并且预计在下半年还有5个新签约的项目。到2016年底,利记·sbobet官网预计有15个正常运行的BOT项目,并且将垃圾焚烧业务变成一个稳定的收入来源。2016年,公司还将扩大污泥废水处理业务,所以2016年定将成为利记·sbobet官网的环保大年。

    绿色建材业务将成为下一个收入增长点

    15年上半年,余热发电和节能立磨项目进展缓慢,预计下半年项目进程将加快。尽管如此,利记·sbobet官网依旧预计此项业务收入将于去年持平。值得注意的是利记·sbobet官网的绿色建材项目,公司目前尽可能多的在全国各地分派销售网点,来增加销售宣传力度,并已初见成效。从5月开始,销售数量以及客户人数成逐月递增之势。

    环保业务仍旧被市场低估

    利用分部加总(SOTP)估值方法,将除了垃圾焚烧业务以外的各个业务板块,利用2016年预期市盈率估值。对于附属公司,利记·sbobet官网用目标价所对应的股权价值对海螺水泥进行估值。经过10%的价值折算后,利记·sbobet官网得出利记·sbobet官网的目标价为每股21.49港币。海螺水泥和利记·sbobet官网目前的市场价表明利记·sbobet官网环保业务仅仅有10.5倍的市盈率,远低于同行业其他公司。